Növbəti bir neçə ay United Airlines üçün həlledici olacaq, çünki o və digər ABŞ aviaşirkətləri nağd pul sıxıntısının öhdəsindən gəlirlər.
Qlobal tənəzzül, aviabilet satışlarının hər kəsin - daşıyıcıların və ya analitiklərin - gözlədiyindən daha dərinə düşməsinə səbəb oldu.
Normalda olduğu kimi bu yay uçan pik mövsümündən nağd pul almaq əvəzinə, United və onun həmyaşıdları, hava səyahətinə tələbin adətən soyuqlaşdığı qış aylarında onları almaq üçün pul borc almaq üçün bir kral fidyəsini ödəyirlər.
Lakin tez-tez uçan millərdən tutmuş ehtiyat reaktiv mühərriklərə qədər hər şeydən istifadə etdikdən sonra, United borc üçün girov kimi istifadə edə biləcəyi və ya pul qazanmaq üçün sata biləcəyi aktivləri azaldır. Analitiklərin dediyinə görə, bu, Çikaqo daşıyıcısının seçimlərini məhdudlaşdırır, çünki kredit kartı prosessorları tərəfindən məhdudiyyətsiz nağd pulu indiki 2.5 milyard dollar səviyyəsində saxlamaq üçün yeni tələblərlə üzləşir.
Analitiklərin fikrincə, Birləşmiş Ştatlar və Hyustonda yerləşən Continental Airlines, birləşmə danışıqlarına qayıtmaq üçün ən çox ehtimal olunan daşıyıcı kimi ABŞ daşıyıcıları üçün daha bir arıq qış perspektivi daha çox konsolidasiyaya təkan verə bilər.
2008-ci ildə danışıqlar nəticəsiz qaldıqdan sonra ikisi yaxın tərəfdaşlıq və ya virtual birləşmə yaratdılar və bu yaxınlarda Ədliyyə Departamentinin diqqətini çəkdi və potensial olaraq müəssisəni tam birləşmədən daha az cəlbedici etdi.
CreditSights Inc-in hava analitiki Rocer King, "Məncə, bu birləşmənin çox mənası var" dedi.
Aviaşirkət sənayesində nağd pul sıxdır və Ft. Şərtlər pisləşərsə, Worth-based American Airlines və Tempe, Ariz.-based US Airways də likvidlik böhranı ilə üzləşə bilər, analitiklər xəbərdarlıq etdi. Amerika gələn il ərzində kəskin borc ödənişləri və kredit kartı prosessorunun təzyiqi ilə üzləşir. US Airways-in az borcu var, lakin cüzi pul ehtiyatı var.
Fitch Ratings-in baş direktoru və aparıcı aviaşirkət analitiki Bill Uorlik, "Bütün sənaye likvidlik və pul axınının eroziyasına baxır" dedi. "Bu, çox acınacaqlı bir gəlir şəklidir."
Hərəkətə ehtiyac xüsusilə United üçün aktualdır. Əgər onun nağd pul ehtiyatları azalarsa, iki əsas kredit kartı prosessoru, JPMorgan Chase & Co. və American Express, şirkətin qatlanması halında əvvəlcədən rezervasiyaları qorumaq üçün ondan yüz milyonlarla dollar ayırmağı tələb edə bilər.
Martın 1-də qüvvəyə minən müqaviləyə əsasən, American Express, qeyri-məhdud nağd pulu 2.4 milyard dollardan aşağı düşərsə, United-dən pul qazanmağı tələb edir. “Yunayted”in nağd pulu nə qədər az olsa, onun ayırmalı olduğu məbləğ bir o qədər çox olar. United həmçinin girov kimi təyyarə, daşınmaz əmlak və digər aktivləri girov qoya bilər.
2010-cu ilin yanvar ayından etibarən Chase, United-dən ən azı 2.5 milyard dollar saxlamağı tələb edəcək, bu, may ayında qüvvəyə minsəydi, United 134 milyon dollara başa gələcəkdi. Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyasının verdiyi məlumata görə, United-in nağd pulu 1 milyard dollara düşərsə, Chase ondan aylıq kredit kartı xərclərinin yarısını ayırmağı tələb edəcək.
Kredit kartı firmaları keçən il Frontier Airlines-ı iflasa sürükləsələr də, analitiklər, əməliyyatlar aviaşirkətin həyat qabiliyyəti olmayan nöqtəyə qədər pisləşməyəcəyi təqdirdə United ilə oxşar sərt tədbirlər görəcəklərini çox çətin hesab edirlər.
Xüsusilə Chase, daşıyıcını havada saxlamaqda maraqlı olan United ilə dərin tərəfdaşlığa malikdir. Chase-in Mileage Plus yaxınlıq kartı onun ən populyar kredit kartlarından biridir, halbuki bank keçən il tez-tez uçan millərin əvvəlcədən alınması üçün United-ə 600 milyon dollar vermişdi. Chase sözçüsü şərh verməkdən imtina etdi.
"Masada kredit kartı şirkətləri kimi böyük oğlanlar və "Yunayted" kimi böyük bir aviaşirkət olduqda, heç kim heç kimi iflasa aparmaz" dedi King. "Onlar bunun ətrafında bir yol tapacaqlar, əgər heç bir yol yoxdursa."
İqtisadiyyat yaxşılaşarsa, işgüzar səfərlər bərpa olunarsa və ya hava yollarının qiymətləri ciddi şəkildə artmağa başlasa, United-in sərvəti yaxşılaşa bilər. Ölkənin üçüncü ən böyük aviadaşıyıcısı rəqiblərindən daha erkən və daha dərindən kəsildi və bu, aviaşirkətlərin bu il görəcəyi gəlirlərin 15-20 faiz azalmasına tab gətirə bildi.
Birləşmiş Ştatların sözçüsü Jean Medina, "Son bir neçə rüb ərzində güclü məsrəf performansımızın nümayiş etdirdiyi kimi biz artıq xərclərdə azalmalardan faydalanırıq" dedi. "İkinci rüb üçün rəhbərliyimizə əsasən, biz bu sahədə daha çox rəqabət üstünlüyü əldə etmək mövqeyindəyik və iqtisadiyyatın bərpası və uzunmüddətli perspektivdə gəlirliliyə qayıtmağımızı təmin edirik."
Neft qiymətləri indiki səviyyələrə yaxın qalarsa, United həmçinin yanacaq hedcinqi ilə bağlı yüz milyonlarla dollar qazanacaq.
Analitiklərin fikrincə, “Yunayted”in manevr marjası hələ də zəifdir və digər neft sıçrayışlarından tutmuş donuz qripinin yenilənmiş, daha ölümcül epidemiyasına qədər bir sıra amillərlə daha da daraldıla bilər.
Standard & Poor's-un idarəedici direktoru və baş kredit analitiki Philip Baggaley, "Əlbəttə, onlar istənilən bərpadan faydalanacaqlar" dedi. “Təəssüf ki, əksər müşahidəçilər, o cümlədən Standard & Poor's iqtisadçıları bunun olduqca zəif bərpa olacağına inanırlar. Ancaq bu nöqtədə hər şey kömək edir."
United həmçinin Uoll Stritin etimadını qaytarmalıdır. Cümə axşamı gününə olan məlumata görə, onun səhmləri yanvar ayından bu yana 70 faiz azalaraq bir səhm üçün 3.31 dollara düşüb və United-in bazar kapitallaşması 476.4 milyon dollar təşkil edib. Bu, keçən il 20.2 milyard dollarlıq satış əldə edən dünyanın ən böyük hava yollarından biri üçün cüzidir.
United-in Wall Street-dəki zəif mövqeyinin başqa bir əlaməti: İyun ayının sonunda 17 milyon dollar dəyərində ehtiyat hissələri ilə təmin edilmiş 175 milyon dollar borcun 583 faizini ödəməyə razı oldu.
Kreditorlar bu cür maliyyələşdirməni sevmirlər, çünki aviaşirkətin bükülməsi halında dünyanın hər yerindəki anbarlardan reaktiv mühərrikləri və bu kimiləri toplamaq çətin olardı. Analitiklərin fikrincə, bu fakt və United-in daha zəif oyunçu kimi qəbul edilməsi, çox güman ki, United-i hava yolu sövdələşmələrindən ehtiyatlı olan bir bazarda maliyyələşdirməni başa çatdırmaq üçün yüksək dərəcələr ödəməyə məcbur etdi.
"Bu, sınaq vaxtıdır" dedi Continental-ın keçmiş baş direktoru Gordon Bethune. “Onların borc dəyəri aşağı bazarda zəifliklərini göstərir. Əminəm ki, orada təkcə işçilər üçün deyil, ictimaiyyət və səhmdarlar üçün çoxlu qeyri-müəyyənlik var”.
Mədinə dedi ki, United bəzilərinin iddia etdiyi kimi çarəsizlikdən sövdələşməni etmədi. Əməliyyat "strukturunu, istifadə olunan girovun təbiətini və sıx kredit bazarını əks etdirən şərtlərlə həddən artıq abunə edilib və çətin mühitə cavab olaraq düzgün tədbirlər görməyə davam etdiyimiz üçün likvidliyimizi daha da artıracaq."
United-in 1.1 köhnə təyyarə və daşınmaz əmlak da daxil olmaqla pul toplamaq üçün istifadə edə biləcəyi 63 milyard dollarlıq yüksüz aktivləri var. Mənbələrin bildirdiyinə görə, daşıyıcı əməliyyat mərkəzi və Denverdəki pilot təlim mərkəzi kimi xidmət edən Elk Grove Township şəhərciyi üçün alıcılar axtarır.
Fitch-dən Uorlik qeyd edir ki, United-in klassik Boeing 737-ləri işlənmiş, park edilmiş təyyarələrlə dolu bir bazarda çətin satışdır. “Onların 1 milyard dollar aktivləri qalıb, amma nə qədər borc götürə, nə qədər nağd pul yığa bilərdilər? 1 milyard dollara yaxın deyil. Nə qədər təcili likvidlik qoya bilərdi? Bu, mənim fikrimcə, 500 milyon dollara yaxındır”.
Nağd pul “Yunayted”i narahat edən yeganə məsələ deyil. Daşıyıcı, son məmnunluq araşdırmalarında istehlakçılar tərəfindən pisləndi, beynəlxalq uçuşlarda Continental ilə əməliyyatları yaxından əlaqələndirmək səyləri Ədliyyə Departamenti tərəfindən qaldırılan son dəqiqə antiinhisar etirazları ilə dayandırıldı.
Analitiklərin fikrincə, kaskad problemləri United-i yenidən Continental ilə birləşməyə cəhd etməyə məcbur edə bilər ki, bu da dünyanın ən böyük aviaşirkətini yaradacaq. Mənbələr bildiriblər ki, Chase hər iki daşıyıcı ilə maliyyə əlaqələri olsa da, maliyyə tapmaq birləşmə üçün əsas maneə olaraq qalır.
Heç bir aviaşirkət yenilənmiş birləşmə müzakirəsinə toxunmayacaq.
Sərnişin tələbatının durğunluqda olması və neft qiymətlərinin artması ilə birləşmə United-ə təzyiqlərin artdığı bir vaxtda yeni gəlir mənbəyi təmin edəcək.
"Onlar hər iki dünyanın ən pisini yaşayırlar" dedi Baggaley United, American və US Airways. "Əlbəttə, bəzi iflas riski var və bu mənfi xarici tendensiyalar təzyiqi artırır."
